去年金银联涨，银价升幅更抛离金价，市场对现货银的需求长期保持高企。法新社
（文：曾业俊）虽然去年12月底金银价大幅急升后连续5日回吐，但踏入2026年，美国突袭委内瑞拉并强行控制委国总统马杜罗，加上扬言会军事干预伊朗，刺激避险情绪升温，推高金价升穿每盎司4,600美元关口。信诚证券联席董事张智威接受香港文汇报专访表示，地缘冲突再起波诡，加上美联储换届及减息等因素，皆令市场相信支持金属价格上涨的基本因素仍未消退，按大行普遍目标价每盎司5,000美元计，料今年第二、三季金价有望升到5,000美元至5,200美元水平。市民如果也看好金价的，投资门路其实不少，而且丰俭由人，低至1克有交易。
张智威认为，美国突袭委内瑞拉，又剑指格陵兰，加上在伊朗示威背后推波助澜，均令市场相信今年将继续动荡不安，更加刺激市场避险情绪，令更多资金、国家及央行持续增持黄金，导致金价再创新高。市场估计美国未来将持续对其他国家采取不同的军事或政治行动，令环球经济继续涌现阴霾。另一方面，美国通胀低于预期，预料今年美联储将持续甚至更大胆减息，尤其是今年美联储主席换届，候选人之一的哈塞特曾于去年12月初表示美联储应减息半厘，而且要持续减息，估计今年减息步伐将更快更深，金价将反覆再冲高，目标每盎司5,000美元至5,200美元水平，第二、三季有望到达目标。
信诚证券联席董事张智威
黄金投资产品方面，张智威首推黄金ETF（交易所买卖基金），特别推荐SPDR金ETF（2840），直言“买咗佢等于揸嚿实金”，好过其他如金矿股等“黄金概念股”，因为这些概念股有机会“玩财技”，例如发债、供股、配股等，建议投资者最好直接投资与黄金挂钩的ETF。另一只黄金ETF，FL二南方黄金（7299）亦值得投资者考虑，该ETF提供黄金期货每日2倍杠杆，如果金价续升，就可为投资者带来2倍升幅。
吼紫金黄金国际老铺黄金
张智威补充，金价继续升，金矿股始终都会受惠，只是升幅不一定跟足金价。金矿股之中，他推荐紫金黄金国际（2259），对比其他金矿股如紫金矿业（2899），其有更多其他金属业务支持业绩，包括铜、铝及镍等。事实上，紫金黄金国际是由紫金矿业分拆出来，是将除了中国以外的全部环球金矿都放在紫金黄金国际，因此风险较其他金矿股分散，料今年股价有约两成升幅。
工业需求持续带动银铜价
至于金饰珠宝股，张智威推荐老铺黄金（6181），料今年股价升15%。他解释，以往消费者买实金为保值居多，但金价升势太强，去年升逾七成，市场已不再单纯将金饰视为消费品，而是兼具升值潜力的投资产品，因此去年金饰销情增加。由于预计金价今年续升，加上美联储减息周期将资金推向黄金，料续推升金饰销情。
对于白银投资产品方面，张智威指去年银价升幅抛离金价，主要由于白银具工业用途，受刚性需求推升，包括三星电子与宝马合作研发新充电技术，将电动车充电时间由30分钟大幅缩短至9分钟，可行驶600公里至800公里，而白银就是该锂电池的主要材料之一，市场预期该电池将大量生产，其需求将刺激银价上扬。然而，本港银股选择甚少，因此他推荐美股白银ETF的iShares Silver Trust（SLV），预计今年银价有望再升三成，第二、三季见高位。
至于铜方面，张智威指，去年市场大搞人工智能（AI），电脑铜线需求大增，铜价因此抽升，料今年有望再升15%，投资产品则推荐港股江西铜业（0358），初步目标价55元。
业界：各国央行续增持推升金价
天风国际证券集团李伟杰向香港文汇报表示，去年黄金强势，屡破历史高位，相信今年会维持强势，除因为美国减息利好黄金，各国央行持续增持黄金亦将推升金价。随美联储继续减息促使美元转弱，加上地缘政治冲突再现，刺激避险需求，估计今年各国央行将延续多元资产配置策略，继续购买黄金作为核心资产以分散风险，推动金价反覆上扬，初步目标价每盎司5,000美元；SPDR金ETF（2840）亦将随金价反覆向上，初步目标价3,500元。若地缘政治事件持续发酵，将继续为金价提供上升动能。
天风国际证券集团 李伟杰
金矿股方面，李伟杰指出，去年10月金矿股跟到金价上行走势，但11月至12月金矿股与金价的敏感度下降，主要由于业绩公布后，虽然不少矿企录得营利增长，但与市场预期出现落差，因此出现调整。金矿股走势比金价滞后，主要由于企业资本因素，包括开采成本、环保政策及矿产能力，令企业在盈利推动方面无法追上金价上升步伐。
至于选股方面，李伟杰首选招金矿业（1818），因其黄金业务占比偏多，对金价敏感度亦偏高，初步目标40元，若金价持续造好，下一目标为45元。他另推荐紫金矿业（2899），因该股除黄金业务，亦有其他贵金属业务，包括铜资源。去年铜价同样造好，一旦金价回顺，公司亦有其他业务支撑，初步目标价45元。
金饰股宜先行观察
金饰股方面，李伟杰认为暂时宜先行观望。虽然金饰股在金价升浪中有一定优势，因为饰金的买卖差价阔，尤其当金价处于高水平，价差会更阔；惟近期有金饰股公布业绩，营业额及盈利增长都不似预期，因此不宜吸纳。他续指，金饰股龙头周大福早前公布中期业绩，营业额跌1.1%，盈利微升0.1%，与市场预期颇大落差；公司股价自去年初6.51元炒上至10月高位16.63元，最终业绩稍逊预期，相信短期内难免经历深度调整。
有色金属或推高通胀 提防美息口不减反加
胤源世创家族办公室（香港）第一副总裁黄伟豪向香港文汇报表示，他对今年金价看法持中性态度，因为金价已经历两年大升，虽然市场需求仍然存在，但估计央行及机构投资者买金意欲将稍为下降。大方向仍要视乎息口及美元走势，但这些因素暂时仍未太明确。美联储于最近议息结果公布后，表示今年只减息一次为0.25厘，以此幅度估计，美元不会太弱，较为利淡黄金，但仍需时观望实际减息幅度会否改变。他认为，近两年有色金属价格急升，料有可能推高通胀，今年有机会因此停止减息甚至加息。
胤源世创家族办公室（香港）第一副总裁 黄伟豪
长线投资者可购ETF
他又指，最近委内瑞拉及伊朗局势变得紧张，预计避险因素将继续推动金价再破高位，初步目标价约4,800美元，突破后可再上望5,000美元。如长线看好金价的投资者可选择购买SPDR金ETF（2840），目标价3,600元至3,650元。至于美国黄金ETF则可选SPDR Gold Shares（GLD），目标价460美元左右。
金矿股方面，黄伟豪则建议投资者可“等等”，因近几个月较反覆，波动性较金价大。如看好金价及其他有色金属价格，可考虑紫金矿业（2899），因为该股涵盖金和铜概念，有其他金属表现支撑股价。紫金矿业初步目标价42元，并估计金矿股或于第二季左右提早冲上高位。他另推荐与金价敏感度较高的招金矿业（1818），初步目标价39元至40元。
他提醒，目前金价主要由地缘风险推动，但地缘局势的变化可以好快好大，撇除地缘政治因素，金价及相关概念股的上望空间愈来愈有限，投资者宜吼准回吐才作部署。
金饰股方面，黄伟豪指出，金价始终位处高位，令金饰成本大增，目前零售市道及内需情况一般，因此对金饰股看法中性审慎。
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